İngiltere tahvilleri, Starmer'ın şimdilik yerinde kalmasıyla toparlanma girişiminde bulunuyor

Bu sabah tüm gözler İngiltere tahvil piyasasında ve şu ana kadar Gilts istikrar kazanıyor. Başbakanlık tahtına açık bir rakip ortaya çıkmadığı için 10 yıllık getiri 4 baz puan düştü. Bugün, Parlamentoyu açan ve hükümetin yasama gündemini belirleyen Kral'ın Parlamentodaki Konuşması var. Raporlar, Kral Charles'ın dünkü kargaşadan sonra bunun bugün olup olmadığını 10 numaraya sormak zorunda kaldığını gösteriyor.

Parlamentonun açılışına bu kadar yakın bir zamanda darbe için her zaman zorlu bir dönem olacaktı ve Starmer'ın konumu son derece rahatsız olsa da en azından şimdilik güvenli görünüyor. Birleşik Krallık tahvilleri bunun sayesinde geçici bir toparlanma bekliyor ve getiriler düşüyor, sterlin ve Birleşik Krallık hisse senetleri gibi diğer Birleşik Krallık varlık sınıfları istikrar kazanıyor.

İngiltere için büyük sorun: İngiltere'nin 10 yıllık getirisi %5'in üzerinde kalıyor

İngiltere ekonomisi için en büyük sorun, 10 yıllık faizin %5'in üzerinde kalması ve özellikle topal ördek başbakanının 2024 seçimleri öncesinde vaat ettiği ekonomik büyümeyi sağlayamaması durumunda uzun vadede bu seviyenin etrafında seyretmesini bekliyoruz. Yüzde 5 seviyesindeki hükümet borçlanma maliyetleri keskin bir şekilde artıyor ve şansölyenin geçen yılki bütçede oluşturduğu mali boşluğu aşındırıyor. Aynı zamanda işletmelerin borçlanma maliyetlerini de yüksek tutuyor. Borcun maliyeti arttığında işletmelerin bu maliyetleri tüketicilere yansıtması gerekiyor; dolayısıyla artan borçlanma maliyetleri de Birleşik Krallık'ın enflasyon baskısını artırabilir ve bu da tahvil getirileri üzerinde daha fazla yukarı yönlü baskı oluşturabilir.

Petrol fiyatlarındaki yükselişin neden olduğu ve İşçi Partisi içinde yaşanan siyasi çalkantının daha da kötüleştirdiği Birleşik Krallık Yaldız piyasasında son dönemde yaşanan dalgalanmalar, 10 yıllık Birleşik Krallık Yaldız getirilerini son 3 ayda 80 baz puandan fazla artırdı. Bu çok büyük ve hükümet, işletmeler ve hane halkı için hem ekonomik hem de mali sonuçları var.

Yaldızlı pazar Starmer'ı kurtarıyor

Şimdilik Yaldızlı piyasa Başbakanı kurtarmış olabilir ve Starmer'ın konumu güvenli görünüyor. Ancak piyasalar Westminster'dan gelen tüm haberlere karşı hassas olmaya devam ediyor ve Başbakan'ın kendisine yönelik bir başka darbeyi nasıl durdurabileceğini anlamak zor. Söylediğimiz gibi, Streeting, Burnham veya Rayner'ın 10 numaranın anahtarlarını almasına göre marjinal olarak daha piyasa dostu olacaktır. Bununla birlikte, bu hükümetin finansal piyasaların güvenini kaybettiğine inanıyoruz ve UK Gilts'in nasıl anlamlı bir toparlanma gerçekleştirebileceğini veya enflasyon yüksek kaldığında, enerji piyasamızın yapısı elektrik fiyatlarını komşularımızınkinden daha yüksek tuttuğunda, G7 emsallerini izlemeye nasıl geri dönebileceğini görmek zor ve bunun da ötesinde, İşçi Partisi'nin sert sol kanadı Starmer'ın kellesini istiyor.

Hiçbir haber iyi haber değildir, piyasa duyarlılığını artırır

Diğer yandan, petrol fiyatlarının %1'den fazla düşmesi ve hisse senetlerinin Salı günkü satışların ardından toparlanma göstermesi nedeniyle Çarşamba günü piyasalarda daha sakin bir hava var. Donald Trump gözünü bugün Çin başbakanıyla buluşacağı Çin'e çevirirken, "Hiçbir haber iyi haber değildir" ifadesi piyasaları canlandırıyor. Bu, piyasanın onun İran'la ateşkesin durumu hakkındaki son düşüncelerini sindirmek zorunda olmadığı anlamına geliyor. Petrol fiyatları yüksek seyrini sürdürüyor ve Brent ham petrolünde varil başına 106 doların üzerinde seyrediyor. Bu, küresel ekonomi için tehlikeli derecede yüksek bir seviye ve orta vadede küresel tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskının devam etmesi muhtemel.  

FTSE 100 geri dönüş yapıyor

FTSE 100 Çarşamba günü toparlanıyor ve %0,7 oranında yükseldi. En iyi performans gösterenler arasında madenciler ve bazı savunma isimleri yer alıyor ve bunlar Salı günü büyük oranda satıldı. Altın ve gümüş fiyatları bu sabah daha geniş risk rallisine katılıyor ve altın fiyatı %0,6 artışla ons başına 4.715 doların üzerinde bulunuyor. Bu toparlanma, Nisan ayındaki güçlü enflasyon baskısının Fed'in bu yıl faiz indirimi umutlarını boşa çıkarmasına rağmen gerçekleşti. Şu anda Fed'in 2027 ortası itibarıyla %3,75-4'e faiz indirimi yapma şansı %36, bu da ABD'de enerji fiyatlarındaki artış ve Orta Doğu'daki savaş nedeniyle sarkacın nihayet kesintilerden artışlara döndüğünü gösteriyor.

Dimon, İşçi Partisi'ndeki kargaşa hakkında da söz sahibi

İngiltere bankaları da Salı günkü kayıplarının bir kısmını geri almaya çalışıyor ve Lloyds, NatWest ve Barclays bu sabah %1,5'ten fazla artış gösterdi. Bu, JP Morgan'ın, İşçi Partisi'nin soluna herhangi bir kaymanın, JP Morgan'ın Canary Wharf'ta yeni bir ofis de dahil olmak üzere Birleşik Krallık'taki 10 milyar sterlinlik yatırımını tehdit edebileceği konusunda hükümeti uyarmasının ardından geldi. Başbakanın gaspçısının, daha fazla refah harcaması için para toplamak amacıyla bankacılık karları için vergileri artırabileceği yönündeki endişeler yüksekti. Dimon bu hamlenin sonuçlarına dikkat çekti.

Genel olarak piyasalar İşçi Partisi'ne net bir mesaj gönderiyor: sola kaymayın. Birleşik Krallık'taki vergi yükü rekor düzeyde ve OECD'nin diğer yerlerinden daha hızlı artıyor. Bu sürdürülebilir değil ve ekonominin potansiyelini daraltıyor. Eğer Starmer önümüzdeki gün ve haftalarda devrilirse tahvil piyasasındaki bozgun daha da kötüleşebilir ve yeni İşçi Partisi liderinin Birleşik Krallık ekonomisini kontrol etmesi çok zor olabilir.

Çarşamba günü nelere dikkat edilmeli?

Salı günü ABD'de yaşanan çip stok satışları bugün istikrara kavuşuyor gibi görünüyor ve ABD ekonomik vadeli kontratları da Çarşamba günü toparlanmaya işaret ediyor. Bugünün odak noktası Westminster'dan gelen haberler, ABD/Çin zirvesinden güncellemeler ve Orta Doğu'daki gelişmeler olacak. ABD'den gelen üretici fiyat verileri ve İngiltere Merkez Bankası'ndan ünlü şahin Catherine Mann'ın bu öğleden sonraki konuşması da izlenmeye değer.