İngiltere varlıkları baskı altında

Geçen hafta İşçi Partisi için yapılan yerel seçimler başbakan için ölümcül olacak gibi görünürken, Salı günü İngiltere tahvilleri ve sterlin için siyasi risk primi artıyor.  İngiltere tahvil piyasasında baskı artıyor ve 10 yıllık Gilt getirisi bu sabah 10 baz puan yükseldi.  Tahvil piyasası, yalnızca Starmer'ın olası ayrılışına değil, aynı zamanda halefinin kim olabileceğine ve Birleşik Krallık'ın karşılayamayacağı daha fazla mali vaatlere yol açacak uzun süreli bir liderlik mücadelesi ihtimaline de tepki veriyor.

Partinin kalan büyük harcamalarına daha sert bir geçiş, büyük bir mali risktir. Raynor ve Burnham, Başbakanı görevden alma isteklerini zaten açık bir şekilde dile getirdiler, ancak Wes Streeting'in Başbakan'a karşı harekete geçen ve kendi liderlik kampanyasını başlatan son kişi olduğu bildirildi. İleriye baktığımızda, İşçi Partisi'nin solu ve 'sağ'ı arasındaki liderlik yarışı, İngiltere Gilts ve sterlin için değişken bir yaz geçirebilir. Şimdiden İngiltere'nin 10 yıllık Gilt getirisi 2008'den bu yana en yüksek seviyesinde; Liz Truss'un başbakan olduğu dönemde ulaşılan zirvenin oldukça üzerinde. Buradaki risk, İşçi Partisi hükümetinin Birleşik Krallık'ı 2022'den daha kötü bir mali stres düzeyine taşımasıdır.

İngiltere'deki siyasi çalkantı tahvil piyasası için kötü bir zamana denk geldi. Petrol fiyatları yeniden yükseliyor ve küresel tahvil piyasaları enflasyon risklerini fiyatlıyor. Tahvil getirilerinde zaten yukarı yönlü bir eğilim var ve Birleşik Krallık getirileri enerji fiyatlarındaki artış ve siyasi kriz gibi çifte bir olumsuzlukla karşı karşıya. Risk, önümüzdeki günlerde İngiltere'de tahvil piyasasının erimesi. Eğer bu gerçekleşirse, tahvil piyasasını görmezden gelmek, mali kuralları bir kenara bırakmak ve kamu harcamalarını daha da artırmakla tehdit eden İşçi Partisi içindeki hizipleri susturabilecek mi?

Geçmişte Rachel Reeves, Birleşik Krallık tahvil piyasasının istikrarı açısından hayati öneme sahip görülüyordu çünkü o, Birleşik Krallık'ın borç seviyelerini düşürmek ve günlük harcamaları vergilerle finanse etmek için "demir kaplı mali kurallar"ı uygulamaya koymuştu. Eğer bu uzun süren bir liderlik savaşıysa ya da Starmer önümüzdeki aylarda ayrılmak için bir takvim belirlerse hem Starmer hem de Reeves kamunun cüzdanı üzerinde hiçbir kontrolü olmayan topal ördekler olarak görülecek. Bu, özellikle de son seçimimizin üzerinden 2 yıldan daha kısa bir süre geçmiş olduğundan, Birleşik Krallık'ın kendisini içinde bulması kötü bir durum olacaktır. Şu anda tahvil piyasasının nasıl istikrar kazanacağını görmek zor ve ileride daha fazla olumsuzluk yaşanabilir.

Sterlin de bugün acı çekiyor ve G10 döviz alanındaki en zayıf para birimi. GBP/USD geçen hafta siyasi sorunların nihayet poundu yıpratmasıyla yaklaşık %0,5 kayıp yaşadı. Para birimi son aylarda dolara karşı dirençliydi; pound endeksi genel bazda %1,2 daha yüksekti. Bu, siyasi riskler arttıkça sterlin satışına yer olduğu ve daha fazla olumsuzluğun gelebileceği anlamına geliyor. GBP/USD şimdiden 1,36 dolar seviyesini kaybetti ve 1,35 dolara doğru hızla ilerliyor.

Diğer yerlerde jeopolitik riskler de artıyor ve genel risk duyarlılığına zarar veriyor. Brent ham vadeli kontratları bugün yaklaşık %2 artışla varil başına 106 doların üzerinde işlem görüyor. Bu durum, bu sabah keskin bir düşüş yaşayan Avrupa hisse senetleri üzerinde ağır bir baskı oluşturdu. Başkan Trump'ın İran'ın taleplerini 'çöp' olarak adlandırmasının ve 7 Nisan'dan bu yana yürürlükte olan ateşkesin İran'a uygulanmasını önermesinin ardından, İran/ABD barış anlaşmasına dair umutlar hızla tükeniyor.^th bir iplikle asılı duruyor.

Başta ABD hisse senetleri olmak üzere riskli varlıklara yönelik son dönemdeki güçlü gidişatı tehdit edebilecek başka çatlaklar da ortaya çıkmaya başlıyor. Alphabet, Amazon, Broadcom ve Microsoft gibi teknoloji hisselerinin tümü Pazartesi günü düştü. Piyasanın çarşamba günü yapılması planlanan ABD/Çin zirvesine odaklanmasıyla Nvidia'nın hisse fiyatı hafta başında yüksekti. Çip anlaşmalarının gündemde olması beklenmese de Başkan Trump, odak noktasının havacılık, tarım ve enerji ihracatı olduğunu, daha yakın bir ABD/Çin ilişkisinin iş dünyası için iyi olacağına dair umut olabileceğini söyledi.

Bununla birlikte, eğer mega tavan teknoloji hisseleri sarsılmaya başlarsa, bu durum yapay zeka ticaretinin geleceği ve ABD endekslerinde rekor seviyelere doğru yaşanan son rallinin sürdürülebilirliği hakkında sorulara yol açabilir. Bu büyük vurucular ağırlığını çekmeden, daha fazla kazanç elde etmek pek mümkün değil.

Bugün genel olarak odak noktası İngiltere olacak. Bu sabah geç saatlerde bir kabine toplantısı yapılacak ve bu toplantının ya tamam ya da son olacağı düşünülüyor ve piyasa, Westminster'dan gelen tüm haberlere son derece tepkili olacak. Sterlin düşerken tahvil getirilerinin de artması mali stresin açık bir işaretidir. Şu anda Başbakan'ın kendi partisi onu devirmeye çalışırken piyasanın nasıl istikrar kazanacağını görmek zor.

Bugünün ilerleyen saatlerinde ABD enflasyonu da gündemde ve piyasa, enerji fiyatlarındaki düşüş devam ederken TÜFE'nin Mart ayındaki %3,3'ten yıllık %3,7'ye yükselmesini bekliyor.

Grafik 1: GBP/USD düşüşte

Kaynak: XTB