Muhteşem 7 kazanç önizlemesi

ABD piyasası kapandıktan sonra kazançlarını raporlayan Meta, Microsoft, Amazon ve Alphabet'in sonuçlarını beklerken Çarşamba günü odak noktamız Muhteşem 7'li. ABD teknoloji sektöründe bu kazanç sezonuna doğru güçlü bir ivme oluştu; Nasdaq ve S&P 500 son günlerde rekor seviyelere ulaştı. Biz bu kazanç raporlarını beklerken ralli duraklıyor ancak Muhteşem 7, geçtiğimiz ay %18 oranında ralli yaptı.

Bu gecenin sonuçları yapay zeka ticareti için çok önemli bir an olacak ve son rekor ralliyi gerçekleştirebilir ya da kırabilir. Kazanç raporlarından önce dikkat edilmesi gereken önemli ayrıntılar şunlardır:

Microsoft: Şirketin son çeyrekte 81,4 milyar dolar gelir açıklaması bekleniyor ve yatırım harcamalarının 2026 için 110-120 dolar olması bekleniyor. Şirket ayrıca, büyük hissedar olmaya devam etmesine rağmen OpenAI ile olan özel anlaşmasından ayrıldığını da duyurdu. Microsoft, 26,58x kazançla büyük hiper ölçekleyiciler arasında en düşük F/K oranına sahiptir.

Meta: Şirketin 55,8 milyar dolar gelir bildirmesi bekleniyor ve analistler bu yıl yatırım harcamalarının 60-65 milyar dolar arasında olmasını bekliyor. F/K oranı 28,8 ile Magnificent 7'nin en düşük seviyesinde. Salı günü, Meta'nın Çin yapay zeka sağlayıcısı Manus ile olan ilişkisi, Meta Çin ile ABD arasındaki jeopolitik gerilimlerin odağına takılınca Çin hükümeti tarafından iptal edildi. Bu akşamki kazanç toplantısında bu konu ve bunun şirket için ne anlama geldiği hakkında daha fazla bilgi almayı bekliyoruz.

Amazon: Şirketin 177,28 milyar dolarlık satış raporlaması, hisse başına kazancın ise 1,63 dolar olması bekleniyor. Amazon'un bu yıl yatırım harcamalarında 200 milyar dolar taahhüt etmesi bekleniyor; bu, tüm hiper ölçekleyicilerin en büyük taahhüdü. Amazon, benzerleriyle karşılaştırıldığında 36,4 x kazançla nispeten yüksek bir F/K oranına sahip.

Google: Reklam harcamaları ve bulut satışlarının etkisiyle satışların 106,9 milyar dolar olması bekleniyor. Bu yıl için yatırım harcamalarının 175 - 185 milyar dolar arasında olması bekleniyor. Alphabet bu yıl şu ana kadar Magnificent 7'nin en iyi performans gösterenlerinden biri oldu ve hisse fiyatı %10 daha yüksek.

Sermaye harcaması odağı

Sermaye harcama planları bu akşamın ana odağı olacak ve yatırımcılar için gelir rakamlarından daha önemli olabilirler. Bu şirketler bu yılın başlarında sermaye harcaması planlarını açıkladılar ve bunların revize edilmesini beklemiyoruz. Piyasa önceden bildirilen sermaye harcaması planlarını sindirdi ve bu aşamada harcamaları artırmaları halinde durum pek iyi gitmeyebilir. Hiper ölçekleyiciler yapay zeka yatırımlarına bağlı kalırken, karşılığını aldıklarını göstermeye başlamaları gerekiyor. Bu akşam yatırımcılar için önemli bir odak noktası olacak ve bulut bilişim ile yapay zeka ürün satışlarındaki büyüme incelenecek.

Orta Doğu'daki olaylar reklam harcamalarını etkileyecek mi?

Bu sonuçlara ilişkin analizlerin çoğu yapay zekaya odaklanmış olsa da, dijital reklamcılık pazarı da dahil olmak üzere bu sonuçların diğer yönlerini de izlemeye değer. Reklam satışları Meta, Alphabet ve Amazon'da satış gelirleri için hayati önem taşıyor. Orta Doğu'daki olaylar nedeniyle kesintiye uğrayan reklam gelirlerinde bazı zayıflıklar olabilir; örneğin havayolları ve tatil şirketleri reklam harcamalarını geri çekebilir. Reklam satışlarının düştüğüne dair işaretler varsa hisse fiyatlarının tepki vermesini bekleyebiliriz.

Daha geniş pazar üzerindeki etkisi

Bu sonuçlar daha geniş pazar için de önemlidir. Bu dört şirket, Magnificent 7'nin geri kalanıyla birlikte, S&P 500'ün son 4 yılda ikiye katlanmasında önemli rol oynadı. Birlikte, bu yıl yapay zeka yatırımlarına 600 milyar dolar harcamayı taahhüt etmeleri bekleniyor ve hiper ölçekleyici harcamalar, ABD endeksindeki diğer şirketler için de hayati önem taşıyor. Örneğin, Arm Holdings, Nvidia ve AMD gibi yonga üreticileri ve YTD'den %300 daha yüksek olan Sandisk gibi bellek yongası üreticileri ve bu yıl şu ana kadar %123 artış gösteren CPU üreticisi Intel, satışlarını sürdürmek için hiper ölçekleyici harcamalarına güveniyor. Bu şirketlerden herhangi biri yapay zeka yatırımlarına yapılan harcamalarda bir yavaşlamanın yaklaştığını öne sürerse, bu sonuçların ardından ABD teknoloji alanında ve ABD endekslerinde geniş bir satış dalgası görebiliriz.

Opsiyon piyasası Çarşamba günü ilerleyen saatlerde büyük hamleler bekliyor. Mevcut opsiyon fiyatlandırması, Amazon'un her iki yönde de %4 hareket edebileceğini, Meta için ise bu oranın %7 olduğunu gösteriyor. Bu sonuçlara bağlı pek çok şey var: Hiper ölçekleyiciler, yapay zeka harcamalarının karşılığını alacağı konusunda piyasayı ikna edebilecek mi? Gelir getiren diğer işletmelerin yapay zeka dışında performansı nasıl? İleriye yönelik rehberlikleri nedir?

Piyasa mükemmellik için fiyatlandırılıyor ve bu gecenin ilerleyen saatlerinde hataya çok az yer var.  

Tablo 1: Microsoft, Amazon, Meta ve Alfabe

Kaynak: XTB