İngiltere Bankası küresel borsada satış beklemekte haklı mı?

 İngiltere Merkez Bankası borsadaki çöküşten endişe duyuyor ve hisse senedi fiyatlarında bir 'düzelme' bekliyor. Vali Yardımcısı Sarah Breedon, BBC'ye hisse senetlerinin ne zaman ve ne kadar düşeceğini bilmediğini ancak ABD endekslerinin bu hafta başlarında rekor seviyelere ulaşmasının ardından makroekonomik risklerin hisse senedi fiyatlarına tam olarak yansımadığını iddia etti.

Bir noktada piyasanın düzelmesini beklemek için dahi olmaya gerek yok; Ticaret var olduğu sürece her zaman piyasa düzeltmeleri olmuştur. Breedon aynı zamanda BOE'de Finansal İstikrarın da başkanıdır, dolayısıyla bu konular hakkında endişelenmek onun görevidir. Ancak yatırımcıların da endişelenmesi gerekiyor mu?

BOE piyasa riskleri konusunda endişelenmek için para ödedi

Breedon onu 'geceleri uyanık tutan' birkaç soruna dikkat çekti. Bunlar arasında Orta Doğu'daki olayların neden olduğu enerji fiyatlarındaki artış ve özel kredi krizi yer alıyor. İkincisi, 2008'deki bankacılık kredisi kriziyle aynı değil, ancak özel piyasaların ölçeği BOE tarafından not edildi. Özel kredi piyasalarının değeri şu anda 500 milyar dolardan fazla ve Breedon ekonomik gerilemelere karşı dayanıklılığının test edilmemiş olmasından endişe ediyor.

BOE hâlâ ABD teknoloji hisse senetlerinden, özellikle de bunların son derece yüksek değerlemelerinden ve Microsoft, Meta ve Amazon gibi şirketlerin yapay zekaya yatırım yaptığı para miktarından endişe duyuyor. Breedon, yapay zeka hisselerinin son derece pahalı olduğunu ve makroekonomik bir şok olması durumunda bu değerlemelerin teknoloji hisselerinin keskin bir şekilde düşeceği anlamına gelebileceğini belirtiyor.

Hisselerini ve hisselerini ISA'ya yeni fonlayanlar için bir BOE yetkilisinin borsanın çöküşünden bahsetmesi endişe verici. Yakın vadede ne anlama geldiklerini değerlendirmek için Breedon'un endişelerini analiz etmeye değer.

Enerji fiyatlarındaki artış ve küresel ekonomiye yönelik risk

Breedon'un tüm endişeleri geçerli ve varlık fiyatlarını etkileyebilecek riskleri yönetmek onun görevi. Orta Doğu krizi ve enerji fiyatlarındaki artışla ilgili ilk endişesi tamamen bireysel yatırımcıların kontrolü dışında. Kimse Hürmüz Boğazı'nın ne zaman yeniden açılacağını veya petrol fiyatlarının ne zaman savaş öncesi seviyelere düşeceğini söyleyemez.

Petrol fiyatının, havayollarından süpermarketlere kadar daha yüksek maliyetlere katlanmak zorunda olan işletmeler için zarar verici olduğunu biliyoruz. Bu, gelecekte bu şirketlerin tüketiminin ve karlarının azalmasına yol açabilir. Öte yandan savaşın sona ermesi halinde enerji fiyatlarının önümüzdeki aylarda normalleşebileceği belirtiliyor. Sorun şu ki, İran ile ABD arasında bundan sonra ne olacağını bilmiyoruz. Ancak bu riskle başa çıkmanıza yardımcı olacak bazı stratejiler vardır. Birincisi yatırıma devam etmektir. Çok az insan bu savaşın yıllarca süreceğini düşünüyor. Hisse senetlerine ve hisse senetlerine yatırım yapıyorsanız, küresel ekonominin iniş çıkışlarını sürdürebilmek için bunları uzun vadede tutmayı düşünmelisiniz.

Stok tutmamanın maliyeti

İkinci olarak, hisse senedi tutmak karmaşık bir ortam gibi görünse de bunu paranızı nakit tutmanın etkisiyle karşılaştırmalısınız. Özellikle enflasyon yükselirken nakit paranın güvenli bir yatırım olduğunu düşünmek bir efsanedir. Mart ayında İngiltere'de TÜFE %3,3'e yükseldi, eğer paranızı enflasyon oranından daha düşük bir faiz oranıyla kasada tutarsanız bu, reel anlamda paranızın her yıl değer kaybettiği anlamına geliyor.

Buna karşılık, İngiltere ve ABD borsaları bu yıl şu ana kadar olumlu kazançlar kaydediyor. Ana ABD endeksi %3 oranında yükselirken, FTSE 100 %4,7 arttı. Borsa risklerinden bahsederken bu da dikkate alınması gereken bir şeydir.

Kartlarda bir AI balonu mu var?

Yapay zeka ve teknolojiyle ilgili endişelere gelince, yapay zeka hisseleri son aylarda ilgi odağı oldu ve büyük değerlemelerle işlem gördükleri doğru. Dünyanın en büyük beş şirketinden dördü yapay zekayla bağlantılı. Dünyanın en değerli şirketi olan Nvidia, 4,85 trilyon dolar değerinde, yapay zeka için çipler üretiyor; Alphabet, Microsoft ve Amazon ise son yıllarda yapay zekaya yüz milyarlarca dolar yatırım yapan hiper ölçekleyiciler. Bu şirketlerin hisse senedi fiyatları büyük miktarda arttı; beş yıl içinde Nvidia'nın hisse senedi fiyatı %1200 arttı, ancak kazançlar da yüksek oldu. Gelecek hafta Microsoft, yılın ilk üç ayında gelirinin 12 ayda %16 artışla 81,4 milyar dolar olacağını açıklayacak. Nvidia'nın 2028 yılına kadar 500 milyar dolarlık gelir eşiğini aşması bekleniyor. Her ne kadar Microsoft, Amazon ve Meta gibi şirketler tarafından bir miktar borç verilmiş olsa da, çoğunlukla borçsuz AI harcamalarını körüklediler ve bu, Breedon'un uyardığı gibi bir borsa ayarlaması olması durumunda, bunun 2008 sonrasında gördüğümüz gibi mali sıkıntıya neden olmayabileceği anlamına geliyor.

Breedon yapay zeka konusunda endişelenmekte haklı. ABD'de yapay zekadan elde edilen gelirin, 1 trilyon dolarlık yatırım sayesinde bu yıl 50 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Yapay zeka yatırımları artık ABD ekonomik faaliyetinin büyük bir kısmını oluşturuyor; yani 2026'da GSYİH'nın yaklaşık %1,6'sı, bu da yapay zeka harcamalarındaki herhangi bir kısıntının ekonomik dalgalanmalara neden olabileceği anlamına geliyor.

Özel krediye ilişkin kaygılar bu aşamada da geçerli. Nispeten yeni bir pazar ve özel kredi fonlarının veri merkezlerine ve diğer yapay zeka yatırımlarına fon akıttığı ve bunun kötüye gidebileceği yönünde endişeler var. Göz önünde bulundurulması gereken çok sayıda 'ya olursa' senaryosu vardır, ancak verilere bakmak daha etkili olabilir. Fitch Ratings, birinci çeyrekte ABD özel borç piyasalarındaki temerrüt oranının Aralık ayındaki %5,6'dan Ocak ayında %5,8'e yükselme eğiliminde olduğunu söyledi. Fitch, temerrüt oranları artarken bu oranların yoğunlaştığını ve geniş tabanlı olmadığını belirtti. Ancak enerji fiyatlarındaki yükselişin neden olacağı ekonomik durgunluğun özel kredi sektörü için önemli bir sınav olabileceğini belirtmekte fayda var.

Genel olarak, bu aşamada endişe haklı olsa da paniğe yer yok. Bu olayları izlemek ve en kötü senaryonun gerçekleşmesinden kaynaklanan olumsuz etkileri azaltmaya çalışmak BOE'nin görevidir. Ancak gerçek şu ki, en kötü durum her zaman gerçekleşmez ve bunun olmasını beklemek portföy getirilerini etkileyebilir.