Kredinin vadesi geldiğinde kredi verin. Nvidia bir kez daha elinden gelenin en iyisini yaptı.

Piyasa, NVIDIA'nın son raporunu henüz yeni sindirmeye başlıyor ve mesai saatleri dışındaki işlemlerin ilk dakikaları bile şirket için beklentilerin ne kadar yükseldiğini gösteriyor. Bu yazının yazıldığı sırada, saat 23:00'ten sadece birkaç dakika önce, NVIDIA hisseleri mesai sonrası işlemlerde sabit bir çizgide dalgalanıyor; bu da açıkça yatırımcıların, tüm yapay zeka piyasasını çevreleyen daha önceki iyimserlik ölçeği göz önüne alındığında bu kadar güçlü sonuçların bile yeterli olup olmadığını değerlendirmeye çalıştıklarını gösteriyor. Bu aslında şirketin mevcut konumunu en iyi şekilde yansıtıyor. Piyasa artık NVIDIA'nın güçlü sonuçlar sağlayıp sağlamayacağını sormuyor. Soru daha ziyade, çok yıllı bir yapay zeka süper döngüsünün anlatısını desteklemeye devam edecek kadar güçlü olup olmayacaklarıdır.

Ancak kredinin vadesi geldiğinde kredi. NVIDIA bir kez daha etkileyici olmaktan başka bir şey olarak tanımlanamayacak bir rapor sundu. Şirket, 2027 mali yılının ilk çeyreğini 81,6 milyar ABD doları gelirle kapattı; bu, bir önceki çeyreğe göre %85, bir önceki çeyreğe göre ise %20 artış anlamına geliyor. Sadece birkaç yıl önce, bu büyüklükteki rakamlar bir yarı iletken şirketi için tamamen soyut görünüyordu. Bugün NVIDIA, dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinden birininkinden çok agresif bir genişleme aşamasına benzeyen bir büyüme yörüngesini sürdürürken bunları başarıyor.

Veri Merkezi segmenti, 75,2 milyar ABD doları gelir elde ederek en çok öne çıkıyor ve şüphesiz tüm raporun temelini oluşturuyor.. NVIDIA'nın son yıllardaki dönüşümünün ölçeğinin en belirgin olduğu nokta burasıdır. Kısa bir süre öncesine kadar öncelikli olarak kişisel bilgisayarlar için oyun ve grafik kartlarıyla ilgilenen bir şirket, artık küresel yapay zeka altyapısının temel direklerinden biri haline geldi. Uygulamada, mevcut yapay zeka patlamasının büyük bir kısmı NVIDIA'nın çiplerine, mimarisine ve uzun yıllar boyunca geliştirdiği teknolojik ekosisteme dayanıyor.

Daha da önemlisi, olağanüstü güçlü gelir artışına olağanüstü kârlılık eşlik etmeye devam ediyor. Brüt kar marjı %75'e yakın kalırken, hem faaliyet geliri hem de net kâr bir kez daha rekor seviyelere ulaştı. Bu, pazar için çok önemli bir sinyal çünkü NVIDIA'nın yalnızca artan yapay zeka talebinden faydalanmakla kalmayıp, aynı zamanda teknolojik avantajından etkili bir şekilde para kazanabilen bir şirket olmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu ölçekte marjların bu seviyelerde sürdürülmesi, rekabetin önemli ölçüde geride kaldığının açık bir teyididir.

Ancak sonuçların kendisinden daha da önemli olan, şirketin önümüzdeki çeyreklerle ilgili olarak neler aktaracağıdır. Rehberlik, gelecek çeyrek için yaklaşık 91 milyar ABD doları civarında bir gelire işaret ediyor; bu da NVIDIA'nın çözümlerine yönelik çok güçlü bir talep görmeye devam ettiğini ve yapay zeka altyapı yatırımında anlamlı bir yavaşlama belirtisi gözlemlemediğini gösteriyor. Bu görünümün, Çin pazarının Veri Merkezi bilgi işlem segmentindeki tüm potansiyelini kapsamadığı gerçeği özellikle dikkate değerdir. Başka bir deyişle, Çin'den önemli bir katkı olmasa bile şirket hâlâ pazarın büyük bir kısmının ulaşamayacağı bir hızla büyüyor.

Bu nedenle bugünkü rapor, bir başka güçlü üç aylık yayından çok daha fazlasıdır. NVIDIA'nın geleneksel bir yarı iletken şirket olmanın ötesine geçtiğini ve tüm yapay zeka anlatısının merkezi bir unsuru haline geldiğini doğruluyor. Pek çok açıdan artık tüm teknoloji sektöründeki duyarlılığı yönlendiren ve yatırımcıların mevcut yapay zeka patlamasının önünde hala uzun bir yol olduğuna dair inancını şekillendiren şey NVIDIA'nın sonuçları oldu.

Elbette işin ölçeği büyüdükçe pazar beklentileri de artıyor. Bu kadar yüksek bir değerlemede yatırımcılar, büyüme ivmesinin yavaşlamasına, marj baskısına veya artan rekabete dair her türlü işarete karşı son derece hassas kalacaklardır. Ancak bu sonuçlardan sonra NVIDIA'nın yalnızca yapay zeka patlamasından faydalanmakla kalmayıp aynı zamanda tüm yapay zeka pazarının gelişim hızını da büyük ölçüde belirleyen bir şirket olmaya devam ettiği izleniminden kaçmak zor.